エネルギー
要点：
- 米国とイランの地政学的緊張が高まり、原油価格の変動が拡大するとともに、世界市場では一時的にリスク回避の動きが強まりました。
- 貴金属は高値圏を維持しつつも調整局面となり、金は歴史的上昇後に5,000ドル付近で推移しました。
- 米株式市場は新たな節目を迎え、ダウ平均をはじめとする主要株価指数が月内に過去最高値を更新しました。
- 日経平均株価も企業業績の好調と円安を背景に、過去最高値を更新しました。
- 暗号資産は下落基調が続き、リスク選好の低下と伝統的資産への資金移動がみられました。
- FOMC議事録は慎重な金融政策姿勢を示し、早期利下げ観測の後退が米ドルを下支えしました。
- 原油市場は地政学リスクの高まりで急伸する局面がある一方、供給懸念の後退局面では反落するなど、不安定な値動きとなりました。
ダウ平均は50,000ドル突破、日経平均は59,000円台で過去最高値
ファンダメンタル分析
米国株式市場は2月、まちまちの動きながらも底堅い推移となりました。ダウ工業株30種平均は、工業株や金融株の上昇に支えられ、50,500を上回る過去最高値を更新しました。企業決算は概ね堅調でしたが、一部のテクノロジー企業では慎重な業績見通しが示されました。
S&P500も高値圏を維持し、心理的節目である7,000を突破して7,013の過去最高値を記録しました。ただし、マクロ経済の動向や金利見通しの変化を市場が織り込む中で、ボラティリティはやや高まりました。テクノロジー株では、バリュエーション調整を背景に利益確定売りが見られ、防御的セクターへの資金シフトも確認されました。
アジア市場では、日経平均株価が59,300円を上回る過去最高値を更新しました。企業収益の強さと円安が輸出企業の競争力を高めたことが背景にあります。世界株式市場は全体として底堅さを維持しましたが、物色の主導役は限定的で、景気敏感株やバリュー株がグロース株を上回る動きとなりました。
先行きについては、企業業績とマクロ経済指標が市場の方向性を左右する見通しです。短期的には急激な上昇よりも、高値圏でのもみ合いが続く可能性があります。
テクニカル分析（ダウ平均）
ダウ平均は、長期的な上昇トレンドの中で短期的な調整局面の兆しを示しています。
50,554付近で高値を付けた後、高値を切り下げる展開となり、現在は48,390付近で推移しています。価格は短期移動平均線を下回る動きとなっています。
また、5日・10日・30日移動平均線を下抜けています。30日移動平均線を下回る状態が続く場合、次の主要サポートは心理的節目の46,000付近とみられます。
MACDラインはシグナルラインを下抜け、下落モメンタムの強まりを示しています。
短期的には弱含みの展開が想定されます。
金・銀は反発も高値更新には至らず
ファンダメンタル分析
金と銀は、歴史的上昇の後、2月は調整局面となりました。金は5,000ドル付近で比較的狭いレンジ内で推移し、投資家は地政学リスクと利益確定売りのバランスを見極める展開となりました。
銀は金と同様の動きを示しましたが、貴金属と工業用金属の両面の性格を持つことから、より高いボラティリティを示しました。月末には1オンス93ドルを上回る水準で推移しました。
年初からの大幅上昇を受け、市場はこれまでの上昇を消化する局面にあるとみられ、現時点ではトレンド転換を示唆するものではありません。
中長期的には、地政学リスクや金融緩和観測が貴金属市場を支える要因となる見通しです。ただし、さらなる上昇には安全資産需要の拡大や実質金利の変化など、新たな材料が必要となる可能性があります。
テクニカル分析（金: XAUUSD）
金は高いボラティリティを伴いながらも、上昇トレンドを維持しています。
価格は30日移動平均線の上方で推移しており、強気基調が継続しています。短期移動平均線も再び上向きに転じ始めており、調整局面が終了する可能性を示唆しています。
MACDは売り圧力の鈍化を示しています。強気クロスが発生すれば、上昇トレンド継続のシグナルとなる可能性があります。
4,800〜4,900ドルのサポートゾーンを維持する限り、上昇トレンドは継続すると見られます。
原油市場：価格上昇と高いボラティリティ
原油市場は2月、最も変動の大きい資産の一つとなりました。米国とイランの緊張が高まる局面では価格が急伸し、WTI原油は一時1バレル95ドルを上回りました。
中東における供給混乱への懸念がリスクプレミアムを押し上げました。
一方で、在庫統計や需要見通しが上値を抑える場面もありました。米国の原油在庫増加や世界経済の成長懸念が、価格上昇の持続性を抑制しました。
月末時点でも原油価格は1月より高い水準を維持していますが、依然としてボラティリティの高いレンジ相場となっています。3月の見通しは地政学動向と在庫動向に大きく左右される可能性があります。
暗号資産市場は下落基調が継続
暗号資産市場は2月、調整局面が継続しました。ビットコインは55,000〜60,000ドル付近まで下落し、リスク回避姿勢の強まりや投機資金の減少が背景となりました。
イーサリアムや主要アルトコインも同様の下落圧力を受け、多くの銘柄が月間で二桁の下落率となりました。
資金が伝統的資産へ移動したことや、マクロ環境の不透明感が弱気材料となりました。デリバティブ市場では清算が発生し、価格下落を加速させる局面も見られました。
長期的な普及トレンドは維持されていますが、短期的には慎重な見方が続いています。回復には市場のリスクセンチメントの安定と流動性の回復が必要となる可能性があります。
テクニカル分析（ビットコイン）
ビットコインは60,000ドル付近でサポートを確認し、現在は69,000ドル付近まで小幅な反発を見せています。
30日移動平均線は大きく下向きとなり、動的レジスタンスとして機能しています。価格は現在、5日および10日移動平均線を試す動きとなっています。
30日移動平均線を上抜けられない場合、60,000ドル付近のサポートを再び試す可能性があります。
MACDは依然としてゼロラインを下回っており、今回の上昇は調整的な反発の可能性があります。
ビットコインの短期見通しは中立から弱気です。日足ベースで強気構造へ転換するには、80,000ドルを回復し維持する必要があります。
2026年3月の見通し
- 株式：過去最高値更新後、市場は高値圏でもみ合う可能性があります。企業業績とマクロ指標が今後の方向性を左右します。
- コモディティ：原油は地政学リスクを背景に高いボラティリティが続く可能性があります。金と銀は新たな材料がない限り調整局面が続く可能性があります。
- 暗号資産：短期的には下方向リスクが残ります。回復には市場心理の安定が必要です。
- 為替：ドルの方向性は米国経済指標次第となります。EUR/USDやAUD/USDはリスクセンチメントや金利動向に影響を受けやすい状況です。
- 地政学：米国とイランの関係および中東情勢が、コモディティ市場やリスク選好に影響を与える可能性があります。
月次まとめ
2026年2月は、株式市場の過去最高値更新、コモディティ市場の高いボラティリティ、そして暗号資産市場の下落が特徴となりました。地政学リスクや金融政策の不透明感が市場心理を左右する一方、米ドルは一定の強さを取り戻しました。
2026年3月は、市場がこれまでの上昇を消化しつつ、より明確なマクロ経済シグナルを待つ局面となる可能性があります。選別的な投資機会は存在するものの、引き続きボラティリティの高い展開が想定されます。
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本資料は情報提供のみを目的としており、投資助言や投資推奨を目的としたものではありません。証拠金取引を伴う金融商品の取引には高いリスクがあり、すべての投資家に適しているとは限りません。
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