エネルギー
主なポイント
- FOMC議事要旨では、エネルギー価格とコアインフレの粘着性に対するFRBの懸念が示され、利下げ時期の後ずれ観測を背景に、株式市場は広範に下落しました。
- 原油価格は週初に上昇した後、トランプ大統領が交渉継続のため、予定されていた空爆の一時停止を発表したことを受けて急落しました。
- Nvidiaは好調な第1四半期決算を発表し、AIインフラ投資ブームが効率的に機能していることを示しました。
- 金は歴史的に高い水準のレンジ内で上値の重い展開が続きつつも底堅さを保ち、米国債利回りの上昇と中東情勢の不透明感の間で綱引きのような動きとなりました。
米国市場：インフレ懸念で利回りが上昇し、株式は下落
米国株式市場は、米国債利回りの上昇が週前半に投資家心理を圧迫した一方、週後半には株式が大きく反発するなど、変動の大きい一週間となりました。S&P500は週初に7,393付近で始まり、借入コストの急上昇懸念から7,334付近まで下落したものの、その後持ち直して7,473付近で週を終えました。
ハイテク比率の高いナスダック100も同様の値動きとなり、週初は29,065付近で始まった後、利回り上昇によるグロース株への圧力から28,569まで下落しましたが、その後急反発し、29,497付近で引けました。一方、ダウ工業株30種平均は比較的底堅く、49,360で始まり、49,074まで下落した後、最終的には50,500付近まで上昇しました。
週前半の弱さの主因は、米国債利回りの急上昇でした。長期金利は2007年以来の高水準に達しました。利回り上昇は、企業の借入コストを押し上げる一方、安全資産である債券の利回りが高まることで、株式の相対的な魅力を低下させます。特に高成長のテクノロジー株は、割引率の上昇によって将来利益の評価が下押しされやすくなります。ただし、週後半には投資家心理の改善と企業業績への継続的な信頼感が支えとなり、主要指数は下げを取り戻してより強い水準で週を終えました。
金はレンジ推移、原油は下落
原油価格は、中東情勢のさらなる悪化懸念を背景に週初は堅調に始まりました。しかし、その流れは火曜日朝に一変しました。トランプ大統領が、イランへの差し迫った軍事攻撃を一時停止すると発表したことで、価格は2.5％超下落しました。
金価格は週を通して比較的荒い値動きとなりながらも、レンジ内での推移にとどまりました。週初は4,538ドル付近で始まり、その後4,440〜4,588ドルのレンジで推移しました。これは、米ドルと米国債利回りの動きに市場が反応したためです。金は引き続きドルインデックス（DXY）と逆相関の動きを示しており、ドルインデックスは99.20付近で始まり、98.95〜99.50のレンジで推移しました。
来週の主要経済イベント
| 日付 | 指標 | 国・地域 | 前回値 | 時間［日本］ |
| 5月25日（月） | 企業利益（前期比） | カナダ | -1.60% | 21:30 |
| 5月26日（火） | CB消費者信頼感指数 | 米国 | 92.8 | 23:00 |
| 5月27日（水） | 消費者物価指数（前年比） | オーストラリア | 4.60% | 10:30 |
| 5月27日（水） | 政策金利発表 | ニュージーランド | 2.25% | 11:00 |
| 5月28日（木） | コアPCE価格指数（前月比） | 米国 | 0.30% | 21:30 |
| 5月28日（木） | GDP速報値（前期比） | 米国 | 0.70% | 21:30 |
| 5月28日（木） | 新築住宅販売件数 | 米国 | 682K | 23:00 |
| 5月29日（金） | 東京都区部コアCPI（前年比） | 日本 | 1.50% | 8:30 |
| 5月29日（金） | 国内総生産（前月比） | カナダ | 52.7 | 21:30 |
テクニカル分析と見通し
金（ゴールド）テクニカル分析
金は、5,419ドルの高値から大きく反落した後、日足では依然として強い弱気圧力の下にあります。チャートは引き続き大きな下降トレンド構造を示しており、価格はMA5、MA10、MA20のすべてを下回って推移しています。
足元では、4,500〜4,550ドル付近のレンジ下限で再び持ち合い局面に入っています。ただし、この横ばい推移は弱く、買い手は高値を切り上げることに苦戦しています。4,750ドル付近のレジスタンスで何度も上値を抑えられていることからも、戻り局面では依然として売り圧力が強いことが分かります。直近のローソク足からも強い上昇モメンタムは確認できず、価格は短期移動平均線の下で推移しており、さらなる下落リスクを抱えています。
現在、4,500ドル付近が目先のサポートとして意識されています。このゾーンを明確に下抜けると、4,360ドル方向への弱気加速や、さらに前回安値である4,100ドル付近まで下値を広げる可能性があります。一方、上昇に転じるには、まず4,600〜4,760ドルのレジスタンス帯を回復し、MA20を上回る日足終値を維持する必要があります。それまでは、全体のテクニカル構造は引き続き売り手優位です。
総じて、金は日足ベースで依然として弱い地合いにあり、主要レジスタンスを上回る明確な反転構造が出ない限り、さらなる下押し圧力が続く可能性が高いとみられます。
金（ゴールド） 日次チャート
| レジスタンスライン | $4,637 – $4,650 | $4,772 – $4,790 | $4,888 – $4,900 |
| サポートライン | $4,450 – $4,456 | $4,354 – $4,370 | $4,267 – $4,280 |
ブレント原油 テクニカル分析
ブレント原油の日足チャートでは、広い意味での高ボラティリティな上昇トレンドが、足元では横ばいの持ち合い局面へ移行していることが確認できます。移動平均線は横ばいに近づきながら収束しており、MA5、MA10、MA20が密集しています。これは、相場が明確な方向性を失い、レンジ相場へ移行している典型的なシグナルです。
出来高も、3月の初期上昇局面で見られた急増後は徐々に減少しており、現在の高値圏では市場参加者の強い確信がやや薄れていることを示しています。トレーダーは、この収束した持ち合いレンジを価格がどちらに明確に抜けるかに注目すべきです。それが、次の大きな方向感を示すシグナルとなる可能性があります。
ブレント原油 日次チャート
| レジスタンスライン | $106.29 – $106.67 | $109.59 – $109.80 | $111.35 – $111.60 |
| サポートライン | $102.45 – $102.76 | $99.27 – $99.60 | $97.23 – $97.45 |
S&P500 テクニカル分析
S&P500指数は、4月初旬の6318.09の大底から始まった、力強く持続的な上昇トレンドを示しています。このボトム形成を上抜けて以降、指数は高値・安値を切り上げる構造を一貫して維持し、現在は7476.15付近まで上昇しています。
この銘柄のテクニカルな強さは、移動平均線の理想的な強気配列にも明確に表れています。短期のMA5はMA10を上回り、MA10はさらに長期のMA20を上回って推移しています。ローソク足は一時的な押し目局面でも、MA5やMA10をダイナミックサポートとして機能させながら上昇しており、5月中旬の7525.10付近での小幅調整も、すぐに買い戻されました。出来高も、この着実な上昇の中で健全な水準を維持しており、トレンドの持続性を支えています。
こうした値動きは、機関投資家による強い買い集めを反映しており、上昇中のMA20を明確に下抜けるまでは、相場の方向感は引き続き強く上向きと考えられます。
S&P500 日次チャート
| レジスタンスライン | 7,500 – 7,515 | 7,560 – 7,550 | 7,600 – 7,610 |
| サポートライン | 7,330 – 7,345 | 7,252 – 7,265 | 7,174 – 7,190 |
EUR/USD テクニカル分析
EUR/USDは、日足で引き続き弱気圧力が続いている兆しを示しています。価格は現在、MA5とMA10の両方を下回っており、下から1.1690付近のMA20に近づいています。移動平均線は徐々に弱気配列へ移行し始めています。1.1849の高値からの反落によって、明確な切り下げ高値の構造が形成されており、4月前半に支配的だった上昇トレンドにおいて、買い手の勢いが弱まっていることを示しています。
直近のローソク足は、安定した下落モメンタムを示しており、これは通常、コントロールされた弱気調整局面を意味します。価格は現在、1.1600〜1.1630のサポートゾーン付近で下げ止まりを試しています。このエリアが次の方向性を決める重要な分岐点となります。EUR/USDがこのゾーンを明確に下抜けた場合、売り手はまず1.1500を試し、その後さらに3月のサポートである1.1410付近まで下押しする可能性があります。
一方、上方向では、買い手が再び強いモメンタムを取り戻すには、まずMA20を上回り、さらに1.1700〜1.1760を突破する必要があります。それまでは、反発局面でも移動平均線付近で売り圧力が出やすい展開が続くとみられます。
全体として、現時点のチャートは、買い手が直近レジスタンスを上抜けて主導権を取り戻さない限り、調整を伴う弱気トレンドの継続を示唆しています。
EUR/USD 日次チャート
| レジスタンスライン | 1.1676 – 1.1685 | 1.1797 – 1.1820 | 1.1850 – 1.1867 |
| サポートライン | 1.1577 – 1.1585 | 1.1500 – 1.1505 | 1.1411 – 1.1425 |
リスク警告
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